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我原本以为这波上涨中，美股的道琼斯指数是反弹最为强劲的，从最低位的28660点到本周的高点33797点，反弹幅度已经超过了17%。然而，在经历了本周的港股市场的上涨，才真正发现了此轮上涨中反弹最强劲的未必是美股，而是恒生指数和恒生科技指数，从10月底开始，恒生指数开始见底反弹，目前累计涨幅已经达到了19%，再来看恒生科技指数进入11月份累计上涨幅度达到了25%，这样去对比，会发现全球最牛的指数的非恒生科技指数莫属了。

那么，这种现象给我们带来哪些启示？

说起港股或者恒生指数，我想大多数人最直观的感受是，之所以目前的反弹这么强劲，而且涨幅如此之大，无非就是过去下跌的太多了，要知道恒生科技指数是从11000点下来，到了最低2720点，这个可以算算打了多少折扣，现在反弹了这么点其实根本算不上什么事，对恒生指数来说跌幅也超过了50%，两者这次的反弹属性一样，都是过去跌得过头了，所以进入11月份才出现报复性反弹。

这种说法不仅简单而且很有道理，但是如果去深究，就未必如此了。无论是恒生指数还是恒生科技指数，最高点基本出现在2021年的3月份，两大指数也几乎是同时见顶，在这个期间应该说经历了双重利空的影响：2021年3月份开始的下跌是第一个阶段，针对互联网平台经济的健康发展，所以整个中概股出现了一波明显的获利回吐，对整个指数造成比较大的冲击；第二个阶段从2022年3月份开始，A股这边出现力度不小的回撤，对港股有影响，不过最为重要的是美国加息的预期开始强烈，人民币出现了明显的贬值，从6.3一路到了最近的7.37，可以说离岸人民币的贬值对恒生指数的影响非常之大，不亚于第一阶段的影响，毕竟外资会因为人民币贬值而流出港股，这必然会对市场造成比较大的冲击，所以那个时候开始，港股开启了第二个阶段的下跌模式。

现在看港股从见顶到下跌是经历了两次基本面的驱动，这波港股的上涨我们也应该从此前的下跌逻辑是否化解中得出结论。很显然，进入11月份之后美元指数出现了大幅度下跌，特别是周四和周五，这两天的大跌创出了2009年以来的单日大跌记录，与此相对应的则是人民币出现了快速升值，从最低的7.37已经到了周五的7.05，接下来感觉破7已经成为了一种趋势，而且这次人民币升值是美国通胀的降低预期，估计会持续一段时间，市场甚至认为接下来的时间是最有利做空美元的，这对外资来说当然会再次形成跷跷板效应，从此前大比例的流出港股到本周的大比例流进。

对港股来说，地产股和中概股是两大主流，因为中概股在纳斯达克上市，在人民币处于升值的拐点期，外资当然愿意大比例的买入了，所以你会发现纳斯达克指数这几天反弹强劲，港股的恒生科技指数也大涨了25%，基本都与此逻辑息息相关。

通过这样的分析，能够得出的有效结论是人民币升值的周期开启了，过去外资疯狂抛售告一个段落，那么接下来很可能出现的现象是人民币资产会重新得到市场追捧，恒生指数以及恒生科技指数之所以能领涨全球，是因为与外资的关联度最高，过去之所以跌幅那么大，就是外资集中抛售所致，那么行情来临的时候外资的推动力也就超出了预期，这是一种正向力量与反向力量的逻辑关系，我总体感觉没有其他外部因素的干扰，未来港股的吸引力会超出A股。

当然对A股来说，只要港股能够走好，哪怕两者存在差异化，我想也会有积极的影响，尤其是要认真观察过去的核心资产是否会迎来修复性上涨，毕竟周五的上涨中大金融的表现远远强于过去，包括白酒板块也是如此，这些或许就是恒生指数大幅度上涨衍生的逻辑。

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