11月11日，亚朵酒店母公司亚朵集团（下称“亚朵”，NASDAQ:ATAT）在美国纳斯达克上市。本次上市，亚朵公开发行475万股ADS，发行价为11美元/ADS，位于此前拟定发行价区间（11-13美元/ADS）的下限，募资总额为5225万美元。

上市首日，亚朵的开盘价达到15.50美元/ADS，较IPO发行价上涨40.91%，盘中最高上涨至17.05美元/ADS。不过，亚朵的股价在达到峰值后很快出现了回撤，盘中最低报12.00美元/ADS，振幅达到45.91%。

截至收盘，亚朵收报12.88美元/ADS，涨幅为17.09%，总市值约为16.80亿美元。而按IPO发行价计算，亚朵的总市值约为14.30亿美元。相比之下，于2022年11月10日在纳斯达克上市的蜗牛游戏（NASDAQ:SNAL）则在IPO首日下跌55.0%，市值相对“腰斩”。

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值得一提的是，亚朵原计划于2021年7月1日完成上市。亚朵集团计划在此前IPO中发行1974.47万股美国存托股票（ADS），每股美国存托凭证代表3股A类普通股，发行区间为13.5-15.5美元/ADS，募资金额约为3.07亿美元至3.52亿美元。

贝多财经了解到，高瓴旗下基金将以首次公开募股价格进行认购，并意向认购亚朵价值1.2亿美元的ADS。但在上市前夕，亚朵的IPO却被紧急叫停。直至2022年6月，亚朵才报送了新的招股书，继续推进在纳斯达克上市事宜。

此次在纳斯达克上市，亚朵的募资金额则仅约为5225万美元，相较于此前缩水约八成。另外，高瓴旗下基金也不再参与认购，而是Snow Lake（雪湖资本）则作为基石投资者，参与认购亚朵不超过1000万美元的ADS。

这意味着， 高瓴已经暂时放弃了对“亚朵”的投资，更是对亚朵已经不认可。

在此之前，亚朵曾备受资本青睐，获得多轮融资。据天眼查显示，亚朵分别2014年、2015年完成500万元人民币和3000万美元的A轮融资、B轮融资，2016年完成1亿美元的C轮融资，2017年再度完成由德晖资本等参与的D轮融资。

整体而言，亚朵的业绩表现中规中矩。2019、2020年和2021年，亚朵分别实现营收15.67亿元、15.67亿元和21.48亿元，年复合增长率为17.07%；净利润分别为6083.1万元、3782.2万元和1.40亿元，连续三年盈利。

对比来看，亚朵2020年的收入增长停滞，基本和2019年持平，而在2021年度则出现了明显的复苏，同比增长37.09%。与此同时，亚朵2020年的净利润同比下滑37.82%，但在2021年则同比大增269.28%。

而在2022年，亚朵的收入增速再度下滑。2022年1-9月（前三季度），亚朵实现营收16.37亿元，较2021年的15.55亿元同期增长5.23%；净利润1.79亿元，较2021年同期的1.13亿元增长58.42%。

截至2022年9月30日，亚朵开业的酒店数量为880家，拥有102707个房间。根据弗若斯特沙利文的数据，按照酒店房间数量计算，从2017年到2021年，亚朵连续五年位居国内规模最大的中高端连锁酒店。

招股书显示，剔除受疫情影响而暂时关闭或征用的酒店，亚朵2022年第三季度的平均入住率为72%，同期ADR（平均每日房价）已恢复至424.3元，RevPAR（平均可出租客房收入）为321.1元，恢复至2019年同期的89%。

特别说明的是，亚朵的酒店多数是加盟商开设。截至2022年9月30日，亚朵的加盟酒店数量为847家，占总酒店数量的96.3%，持续增加。相比之下，亚朵自营的酒店则在2020年至2022年前三季度均为33家，而2019年则为29家，基本未有新增。

截至2020年12月31日和2021年12月31日，亚朵的现金及现金等价物分别为人民币8.25亿元和10.39亿元，而截至2022年6月30日则为12.62亿元。另在2021年5月，亚朵还向其部分股东分配人民币2060万元，即现有股东提前“套现”。

在亚朵冲刺上市前的股权架构中，王海军持股31.3%，所有董高管合计持股32.7%。同时，君联资本持股30.4%，德晖资本持股16.2%，携程持股14.8%，GLV Holding Limited持股5.5%，Engine Holdings Limited持股5.2%。

IPO后，王海军持股30.2%，拥有74.1%的投票权，Hong Lu持股为1.0%，Legend Capital（君联资本）持股为29.3%，Diviner Limited（德晖资本）持股15.6%，携程持股14.3%，GLV Holding Limited持股5.3%，Engine Holdings Limited持股5.0%。