现金枯竭，关店九成

成立36年的国美，在创始人黄光裕出狱不到两年后，陷入了一场前所未有的危机。

新冠疫情3年，让零售陷入了前所未有的冰点，国美今年下半年已全面陷入资金危机，已基本丧失债务偿付能力，国美的窘境在市场上不是秘密。

(资料图片仅供参考)

截至2022年6月30日，国美主营业务上市主体国美零售（ 00493.HK ）总负债规模达到585.67亿元。 从2021年底开始，国美对供应商结款账期拖长，多数家电品牌在原本采销合同到期后不再续约，陆续停止向国美供货；截至2022年9月，国美所欠经销商货款已累积到了46亿元。

国美在2022年三季度关闭了旗下九成门店，截至上半年末有门店3825家，目前已关至不足500家， 分公司也从40家合并撤销至30家左右。

30亿元债务违约股价跌81%

截至2022年上半年，国美的有息负债合计280.56亿元，来自超过20家银行和信托公司，第一大债权人为渤海银行，风险敞口高达70余亿元。

10月28日，国美零售发布公告称，截至2022年9月30日， 该公司逾期贷款约为人民币30亿元。国美表示，正与相关银行及金融机构积极商讨修改贷款条款或延长贷款期限，以达成双方同意的还款安排。

在10月21日、10月28日两份公告中， 国美预计2022年前三季度累计销售收入较去年同期将下滑55%-60%，2022年全年归母应占经营亏损将比去年同期扩大35%-65%。

11月4日，国美零售（ 00493.HK ）收报0.126港元/股，涨1.61%。 今年以来，国美股价已跌去81.19%。

要求员工接受缓发工资

据财新网的报道， 国美已连续两个月延迟发放工资，在非常时期要求员工签署承诺书引发争议。

此外，国美对8月以来的离职员工的补偿金分三批支付，原定于10月25日、11月25日、12月25日发放，第一批补偿金也并未在约定日期发放。国美针对上述离职员工补偿金未按时发放提出两个解决方案，一个是三批补偿金顺延一个月左右发放，另一个是在2022年12月底一次性发放，届时将有北京劳动仲裁专人来公司集中处理，并出具调解书。

工资延迟发放之际，国美让全体员工签署的一则承诺书引发争议。10月31日，国美向全体员工下发承诺书，其中包括“自2022年10月起，理解公司在未来半年到一年的时间里，员工工资有可能延迟发放”。此外，该承诺书还提到，员工承诺调整积极心态，相信公司；承诺积极维护企业利益和品牌形象；承诺按时保质保量交付经营结果，达成业绩目标等。

但熟悉劳动法但律师表示， 国美下发的承诺书中并不涉及明确的权利义务，因此不具备法律效力。如果存在工资延迟发放或其他违反法律法规、侵犯劳动者实际权益的情况，劳动者仍可以申请劳动仲裁。

累计已裁员2.4万人

国美寄望于希望“双十一”期间的促销带来资金进账，以此补发员工9月工资。

实际上，国美补发8月的资金来源，正是国庆期间的门店销售收入。据国美方面披露，国庆期间，公司获得销售收入25亿元。以约10%的毛利率粗略计算，国美节后获得超过2亿元资金用于运营，而国美在经过大半年裁员、撤店后，每月所需的人力成本正是在2亿元左右。

国美在2022年3月开始裁员降本，迄今裁员三成。2021年底国美仍有7万余名员工，截至2022年9月底裁至4.6万人，减少了2.4万人。 其中，电商平台真快乐负责人被撤职，员工从年初高峰的1800人降至百人左右，转变为服务于线下门店的部门。

而且在8月之后，国美已没有能力向被裁员工支付赔偿金，而改为上述的赔偿金缓发计划。

电商完败拖垮现金流

在国美的巨额债务中，黄光裕出狱后着手打造的电商平台真快乐的负债占到了一半以上。真快乐的高举高打大投入，拖垮了国美的现金流。

为推进黄光裕的新战略落地，国美快速扩张团队、高薪揽才，显著推升人力成本。2021年，国美员工费用和管理人员薪酬合计28.56亿元，比前一年增加了16%。

2021年4月，国美发起电商大促，然而黄光裕的“全网最低价”的口号未能掀起市场浪花。高成本拉新的客户留存率并不高。一名员工称，真快乐的用户拉新成本超过30元/人，而30日留存率远不足10%。相比之下，京东的留存率是15%。“真快乐的补贴力度并不大，流量不足，广告业务没做起来，而这部分收入通常是电商用户补贴的资金来源。”

2022年2月，真快乐披露用户数据称，平均月活达7000万，平均日活约350万。而黄光裕提出打造兴趣电商，该领域头部平台抖音的日活已超6亿。

营销无钱落地。2021年，国美线上线下的广告费为9.62亿元，较2020年的3.09亿元显著增加，但在2022年上半年，这个数字锐减至0.54亿元。

8月初，真快乐负责人丁薇被免职，国美调整了内部业务线，成立了ToB、ToC、O2O三个事业群，其中真快乐被划归O2O事业群，新上任的负责人彭佳瞳来自短视频公司快手。仅仅半个月后，国美即公告将减少对真快乐等费用较大业务的投入。

业内对国美真快乐的失败并不意外。家电分析师称，电商品牌格局已定，市场留给国美的时间空间有限，国美多年来在电商投入上战略不定也是失败原因。其次，错失电商入局时机，企业基因等也是导致国美在电商路线遭遇滑铁卢的原因。

截至2022年上半年，国美的有息负债合计280.56亿元，其中30亿债务已经逾期。今年国美关闭了旗下90%的零售店铺，裁员2.4万人，并缓缴了经济补偿金，缓发了在职员工两个月的工资。国美股价一年间更跌去了81.19%，业界分析国美因进军电商失败拖垮了现金流，掌门人黄光裕能否收拾残局？至今仍是未知数。