作者：雷知仁

11月1日，资本市场再迎医疗器械赛道新赛手。我国家用无创呼吸机和通气面罩龙头企业——怡和嘉业（301367.SZ）正式登陆A股市场，迎来公司发展的新气象和新征程。

据了解，怡和嘉业是国内领先的呼吸健康医疗设备与耗材产品制造商，现已围绕“呼吸健康”形成覆盖家用、医用、耗材等较为完善的产品线布局，主要产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪。同时，公司还提供呼吸健康慢病管理服务。

【资料图】

在二十余年行业精耕下，怡和嘉业积累了深厚实践经验，能够为患者提供从诊断、治疗到慢病管理的全周期以及覆盖从医疗机构到家庭的多元场景治疗服务整体解决方案。2021年，公司获得工业和信息化部授予的“专精特新‘小巨人’”荣誉称号，主营业务和科技创新水平获得权威认可。

财务数据是展示公司业务情况最直观的一面镜子。怡和嘉业招股书显示，2017年至2021年，怡和嘉业营业收入由1.42亿增长至6.63亿元，年复合增速为47%；净利润由652.6万元猛增至1.46亿元，年复合增长率可达117%。2022年1-9月，怡和嘉业实现营业收入10.14亿元，同比增长123.64%，净利润2.70亿元，同比增长127.05%，成长性可见一斑，也侧面体现出市场前景之广阔。

呼吸健康市场处于高速增长阶段

龙头企业凭借领先技术有望最大受益

据了解，怡和嘉业主要产品应用于呼吸系统疾病的相关治疗，服务于以阻塞型睡眠呼吸暂停低通气综合征（OSA）为主的睡眠呼吸暂停低通气综合征（SAHS）患者、以慢性阻塞性肺疾病（COPD）为主的呼吸功能不全（Respiratory Insufficiency）患者。

OSA是指在睡眠状态下反复出现呼吸暂停和（或）低通气、高碳酸血症、睡眠中断等现象的呼吸性疾病，多发于肥胖及中老年人群，可引发冠状动脉粥样硬化性心脏病、心力衰竭、心律失常、糖尿病等并发症，其患病率近年在全球范围内显现出逐年提升趋势。根据怡和嘉业招股书相关数据显示，预计到2025年，中国OSA患病人数将增加到2.1亿人左右。

COPD则是一种以气流受限为特点的常见呼吸系统疾病，具有患病率高、致残致死率高、病程及治疗周期长、急性加重期住院率高等特征。中国COPD患者存量巨大，超过1亿人，随着患者健康管理和疾病预防意识提升，国内COPD诊断及治疗需求将进一步得到释放。

上述呼吸系统疾病患病人数的攀升，使得家用无创呼吸机在包括中国在内的新兴市场不断普及。根据弗若斯特沙利文分析报告显示，预计到2025年，全球家用无创呼吸机市场规模将达到55.8亿美元，2020年到2025年的年复合增长率为15.5%，拥有广阔的市场前景。而由于呼吸机需与通气面罩配合使用并且面罩需要定期更换，因此通气面罩的需求也同步保持较高增速。

作为国内家用无创呼吸机龙头，据弗若斯特沙利文分析报告显示，按2020年家用无创呼吸机、通气面罩销售额计，怡和嘉业在中国的市场份额分别位居全行业第三、第一，在全部国产品牌中均排名第一。值得一提的是，如果按2020年中国家用无创呼吸机及通气面罩出口销售额计，怡和嘉业市场份额均排名第一。由于市场处于高速增长阶段，行业头部企业有望率先受益于产品需求的攀升，进一步打开业绩增长空间。

领先的市场份额离不开先进的研发与技术水平的支撑。成立之初，怡和嘉业就自主研发出多导睡眠监测产品，是国内较早从事呼吸健康领域医疗设备研发和制造的行业“探路者”。现如今，怡和嘉业更是自主掌握了主营产品的核心技术，并在人体生理信号采集处理、呼吸气流分析及事件判断、湿化控制、高速风机控制、电磁兼容性设计及可用性设计等方面积累了丰富的技术储备。新产品研发的不断商业化，为怡和嘉业保持领先地位奠定了重要基础，助推怡和嘉业加速驶入发展快车道。

募投达产有望使“潜力”变“实力”

以“成为全球呼吸健康管理的首选平台”为愿景稳步前行

据招股书显示，本次怡和嘉业拟发行不超过1600万股，募集资金使用将围绕主营业务展开，扣除发行费用后将用于“年产30万台呼吸机及350万套配件”“营销网络及品牌建设项目”“医疗设备研发中心项目”以及补充流动资金。

随着募投项目依次落地，怡和嘉业多方面竞争力将得到显著增强。在产品生产方面，通过引入先进制造管理体系及相关制造平台，公司生产线的自动化、智能化水平将有效提升，产能将得到扩张，生产效率将得到优化。

在营销方面，随着国内外销售服务网络覆盖范围愈加扩大、分布更为合理、功能日渐完善，怡和嘉业营销体系将得到全方位升级，有助于推动公司业务向更高层次发展。

而新购置的科研及实验装备，除了能打造更好的产品技术研究软硬件环境，更重要的是将直接用于产品升级开发以及性能测试平台的改善，为增强研发实力从而增强怡和嘉业核心竞争力保驾护航。

谈及未来规划，怡和嘉业表示，将持续进行产品线的完善布局，在持续发力产品制造、营销网络、研发体系建设的同时，依托科学的激励考核制度，开展人才引进与培养，进一步扩大公司国内外市场占有率，从而实现快速发展。在“提供高品质产品、专业服务，积极关爱，帮助全球家庭应对呼吸慢病”的使命下，怡和嘉业正向着“成为全球呼吸健康管理的首选平台”这一目标大步前行。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。