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全球快播:一块披萨卖出16亿,连年亏损的达美乐要上市了?

2022-11-02 08:47:24 来源:经理人传媒
达美乐,为何增收不增利?

来源 | 财经早餐

民以食为天,中国人对吃的追求造就了不少“上市神话”。不仅有火锅见长的海底捞,也有擅长酸菜鱼的九毛九。


【资料图】

不仅于此,继3月在港交所提交IPO申请 进程停滞大半年后 近期达美乐中国公司 达势股份 终于更新招股书 作为 达美乐披萨国内特许经营商,达势股份的招股书揭露了“披萨大王”达美乐在中国的最新运营情况。

从营收来看, 2019-2021年达势股份的收入分别为8.37亿元、11.04亿元、16.11亿元。2022年上半年,达势股份的收入已经超过2019年全年的水平, 达到9.09亿元,同比增长18.6%。

不同于已经多年稳定盈利的必胜客,达势股份在报告期内仍未实现盈利。2019-2022年上半年,达势股份的净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元和0.95亿元。

在扩张阶段增收不增利,似乎是互联网公司的通病,这次却发生在了一家餐饮公司身上,让人不得不心生疑惑。

其实, 从达美乐中国目前的运营模式来看,产生这种现象还真不意外。

“身不由己”的达势股份

2010年,达美乐中国也就是达势股份,收购了达美乐比萨在北京、天津、上海、江苏及浙江的总特许经营商,在2017年续签了总特许经营协议,将版图扩大至整个中国大陆、中国香港和中国澳门,初步协议期为10年。

根据招股书,作为“达美乐”特许经营商, 达势股份每年需向品牌公司缴纳授权相关费用。 门店经营和维护开支中 特许权费占据首位 占比在44%-48左右 2019年到2022年上半年的金额分别为3950万元、5070万元、1.15亿元、2920万元。

而这笔费用可以分为多种,比如向达美乐披萨总部缴纳一次性总特许经营费 门店特许经营费 每开一家门店支付一次 特许权使用费 即销售额分成 以及向DPD支付软件使用费和年度升级费等等

总之, 不管是新开一家店,还是每家店创造的收入,都需要给总部分一杯羹。

不同于尊宝、塔斯汀等竞争对手,达美乐中国是自营开店模式 这些费用不能转嫁到加盟商身上 只能自己承担 巨额授权费用几乎不可能幸免

即便如此,被特许经营的背后,仍存在风险。

达势股份也在招股书中表示,虽然其中符合若干条件后,可选择续期额外两个10年, 但依旧存在达美乐将经营权转售他人的风险。

也就是说,虽然现在达美乐愿意将中国地区的经营权交给达势股份,但是一旦有了更好的选择,或者达势股份经营情况不如预期,都有“断供”的风险。

一块野心勃勃的“披萨”

不过,达势股份对中国市场的未来抱有很大的信心。

“我们相信,广阔的全国性门店网络对我们日后的成功及竞争力至关重要。”招股书中透露出了达美乐中国接下来的战略野心。

中国的披萨市场仍在增长。

根据弗若斯特沙利文报告,2021年,中国披萨市场规模为364亿元,预期到2026年将增长一倍并达到人民币689亿元。

此外,目前中国每百万人仅有9.8家披萨门店,而日本和韩国分别为28.4/28.9家,我国渗透率仅为日韩的三分之一左右。

中日韩具有相似的饮食文化,国民对披萨的接受和喜爱程度应类似,据此推算中国披萨市场目前发展滞后,未来发展前景十分可观。

快速增长的规模也确保了达美乐未来的增长。

根据弗若斯特沙利文报告,按照去年的收入计算, 达美乐中国是中国第三大比萨公司, 仅次于1990年进驻中国的必胜客和1998年在杭州创立的尊宝比萨。

尽管如此,达美乐和前两名之间仍旧有着巨大的规模差异。

2021年,必胜客在中国的市场份额为37.4%,尊宝比萨为6.0%,达美乐为4.4%。截至2021年,必胜客、尊宝比萨、达美乐的门店数量分别约2590家、2150家、468家。

不过,达美乐中国在招股书中表示,截至2022年上半年,公司门店数为508家,计划于2022年开业120家门店,现已有79家门店正式营业,余下41家门店已签订租约及开始装修及准备工作。 颇有奋力追赶的味道。

达美乐中国这么努力的开店,当然不止是为了争一口气。

规模效应下, 特许经营费和材料成本占比收缩,员工成本持续偏高。

随着门店加速扩张,公司特许经营费和门店特许经营费占比持续下降, 从2019年的4.3%降低至2021年的2.7%;材料成本占比也从2018年的27.3%降低至2021年的26.4%。

成也“外卖”,输也“外卖”

在中国主打外卖市场的达美乐认为,达美乐品牌的门店收入主要来自外卖,店铺面积较小,初始投资成本较低,加之产品标准化、供应链完善,门店可复制性较强,增长速度较快。

与必胜客不同,达美乐的主要阵地在线上。

截止2022年6月30日 达美乐中国门店平均面积为125平方米 店内平均座位数为28个 店内装潢简单 桌椅数量不多 由此可以节省店租 店面成本

以达美乐北京 上海的门店单店年营业额在500万左右计算 达美乐中国坪效为4万/平 高于肯德基 3.3万/平 等业内同行

聚焦达美乐中国,外卖也是其“专长”,撑起营收大块头。2019年-2022年上半年,外卖渠道收入为5.86亿元、8.22亿元、11.80亿元、6.50亿元,占总收入比约75%。

但是,着重线上板块、追求的30分钟必达, 也让达美乐承担着较高的人力成本, 配送相关成本的居高不下尤为扎眼。

据招股书 达美乐的披萨有大量的外卖订单 需要外卖骑手进行配送 但骑手团队分为两种类型 其一为专职骑手 其二为外包骑手

专职骑手在招股书中有详细的员工人数披露信息 截至2019年 2020年及2021年12月31日以及2022年6月30日 我们分别约有3500位 4300位 5000位及6500位骑手 所有该等骑手均为专职骑手 即轮班至我们时仅为我们门店送餐

换言之 到了今年上半年 达美乐有6500位专职骑手

6500名骑手并不是全部,此外,截至2022年6月底,达美乐中国全职员工3199人,兼职员工9705人,后者多为骑手及店员。

招股书称 2019年 2020年 2021年及截至2022年6月30日止六个月 达美乐聘用外包骑手产生的员工薪酬开支分别为人民币2360万元 人民币3140万元 人民币4630万元及人民币2030万元

换言之 外包骑手的薪酬总数逐年提高 我们可以从订单数量找到答案 上述对应的报告期内 外包骑手合共完成200万 270万 410万及190万笔外卖订单

以此来看,达美乐中国员工成本高企在情理之中。2021年, 公司员工薪酬开支7.03亿元,占营收比达43.66%。

越多的门店意味着越多的订单和配送员,这只是体量扩张的一个显性成本,为支持全国性门店网络,公司还需市场调研、技术研发、品牌推广及营销、人员培训、建设中央厨房等等,诸多隐忧成本也是不小开支。

达美乐中国坦言,因多数新店开业时间少于3年,都不足以实现现金投资回报。

消费者眼中的达美乐

虽然存在多种风险,但达美乐的消费者口碑却还是很不错的。在小红书上搜索达美乐,相关笔记超过2万篇,其中不少对达美乐口味的赞扬。

这得益于 达美乐中国本身的产品就极具创新性、本土化和性价比, 相比于使用冷冻面团的其他披萨品牌,达美乐中国选择统一将中央厨房制作的新鲜面团配送至各门店,各门店在接单后进行手工揉制拍成饼底,以确保极佳口感。

根据弗若斯特沙利文调查,北京及上海的消费者将公司的比萨评为口感最佳。

此外,达美乐中国有针对中国消费者研发地域性产品,在中国披萨市场中也是饼底选择最多的品牌,如经典手拍、轻巧薄脆、双层芝士卷边等,截至2022年3月,达美乐中国已经推出12种饼底,而同期必胜客仅6种饼底可供选择。

达美乐中国也通过周二周三披萨七折日活动,抢占用户心智培养消费习惯。

另外,随着生活节奏加快,外出就餐和外卖需求日益普及。年轻消费者越来越喜欢外卖、外带或外出就餐,而不是在家做饭。

据公司招股书,中国在外就餐渗透率从2016年23.0%增长至2019年的23.8%,2020因疫情影响降低至20%,随着单身家庭增加、家庭支出持续增长、城市化水平提高以及外送服务强劲增长等因素,渗透率预计2025年将增长至26.1%。

此外,在注重食品安全的监管背景下, 连锁餐饮表现更加出色。

中国连锁餐饮拥有更完善的食品安全管理体系的供应链,能够确保所供应食品质量统一。在注重食品安全的监管环境下,规模更大、食品安全和质量标准更高的连锁餐饮将比独立餐饮表现更好。

毫无疑问,在消费者追求便捷美味安全的当下,达美乐中国乘上了一股东风, 如何在保持品牌力与迅速扩张的同时完成亏损向盈利的转变,是无论如何都逃避不了的课题。

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标签: 年上半年 食品安全 尊宝比萨